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| 25/05/12 12:13 La valeur du jour en Europe - TELEFONICA sanctionné par les agences |
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(AOF) - Après Standard & Poor's hier, c'est au tour de Moody's de blâmer Telefonica. En effet, l'agence de notation Moody's a placé sous revue la note de crédit de l'opérateur téléphonique espagnol, "Baa1" en vue d'une éventuelle dégradation ainsi que la note de crédit court terme « P-2 ». L'agence s'est justifiée par ses préoccupations grandissantes au sujet des revenus de la société, des marges, des flux de trésorerie opérationnels et de la vitesse de désendettement dans un environnement de plus en plus difficile en Espagne, et un ralentissement possible de certaines opérations internationales.
Le groupe est désormais sous pression alors que sa dette long terme a été dégradé pas plus tard qu'hier par une deuxième agence de notation, Standard & Poor's ajustant sa notation de "BBB+" à "BBB". L'agence avait appuyé son jugement par les fortes pressions que traverse le marché domestique espagnol et les perspectives négatives pour le groupe de télécommunication.
Il est vrai que le résultat du groupe au premier trimestre annoncé mi-mai n'était pas de bon augure. Telefonica avait fait état d'une chute de 54% de son bénéfice net, plombé par la baisse de ses tarifs dans une économie espagnole en récession et la perte de valeur de sa participation dans Telecom Italia.
A la bourse madrilène, le titre perdait 1,49% à 10,55 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LEXIQUE
Standard & Poor's : Standard & Poor's est sans doute la plus connue des agences de notation financière (ou "credit rating"). Une agence de notation attribue, selon des critères et une classification qui lui sont propres, une note traduisant son opinion sur la capacité d'un émetteur à remplir ses obligations financières, (donc à ne pas se trouver en situation de défaut de paiement) et à rembourser ses dettes en temps et en heure.
En tant que mesure du niveau du risque de crédit, la note influe sur le niveau du taux d'intérêt proposé à l'entreprise notée. En d'autres termes, plus la note d'un émetteur est mauvaise, plus il lui coûtera cher d'emprunter car il lui sera difficile d'intéresser les investisseurs.
L'échelle des notes de Standard & Poor's se décline comme suit :
- La catégorie investissement regroupe les notes AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB- (notes à long terme, durée initiale de la dette émise supérieure à un an) et A-1+, A-1, A-2, A-3 (notes à court terme, durée initiale de la dette émise inférieure à un an). Cette catégorie est censée refléter une qualité de crédit solide. Si AAA est la note la plus forte, même un A offre une espérance de parcours sans incident, avec une forte probabilité pour que la dette soit remboursée à temps même si l'environnement économique ou la société elle-même rencontrent quelques turbulences. Au niveau BBB, la capacité de la société à payer ses intérêts et capital est encore suffisante bien qu' à ce niveau là de note des conditions économiques défavorables ou une modification des circonstances sont davantage susceptibles d'affecter l'aptitude au service normal de la dette.
- La catégorie spéculative regroupe les notes BB+, BB, BB-, B+, B, B-, CCC+, CCC, CCC- (à long terme) et B, C (à court terme). Cette catégorie suppose des risques sérieux d'incidents de paiement, qui deviennent extrêmement sérieux pour les CCC (on parle alors de " junk bond ", ou obligation pourrie). En cas de défaut imminent ou avéré sont appliquées les notes CC et D à long terme, D à court terme.
Les notes long terme de Standard & Poor's sont assorties, d'une perspective " stable ", " positive " ou " négative ". Cette indication a pour but d'indiquer le sens vers lequel les notes sont susceptibles d'évoluer à moyen terme, sans qu'il s'agisse en l'occurrence d'une certitude.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Opérateurs télécoms
Cinq grands opérateurs font l'objet d'une enquête de la part de la Commission européenne. Cette dernière a envoyé un questionnaire à l'association des opérateurs GSMA et à France Télécom, Deutsche Telekom, Telecom Italia, Telefonica et Vodafone, pour obtenir des informations sur les conditions de standardisation des futurs services de communications mobiles. L'objet de ce questionnaire est de déterminer la nature exacte du club informel qu'ils ont constitué en octobre 2010. Ce club a été créé à l'initiative de Stéphane Richard, alors à la tête de France Télécom. Il s'est réuni une demi-douzaine de fois depuis, pour évoquer leur stratégie et leur coopération technique. Il est vrai que face aux services souvent gratuits proposés par des concurrents tels qu'Apple, Google, Netflix ou Facebook, les grands opérateurs ont du mal à développer de nouveaux services et technologies. Les autorités européennes désirent s'assurer que ces réunions n'ont pas donné lieu à une forme d'entente.
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